摘要：暴跌原因：①获利结盘②监管降温③个股原因④恐政策紧缩⑤中美关系不确定对比15年 同：政策推动、货币宽松；异：市场更开放、监管更积极、IPO更宽松重蹈覆辙？...
摘要：
01
暴跌原因
北上资金在7月前两周流入规模近300亿后，7月14日，北上资金突然转向，净卖出173.84亿，单日净卖出金额创历史新高。7月16日，北上资金净卖出69.2亿，为连续第三日净卖出。7月8日，证监集中曝光258家场外配资平台，以打击融资融券的违规行为。银保监会严禁银行保险机构违规参与场外配资。人民日报旗下新媒体平台《学习小组》发表文章质问“变味的茅台”，引发白酒股的大幅调整；中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际A股7月16日成交金额近480亿元中国二季度GDP同比增速由一季度的-6.8%大幅回升至3.2%，高于市场预期的2.4%；6月固定资产投资同比收缩，由5月的6.3%继续收窄至3.1%；6月工业生产同比增速由5月的4.4%进一步加快至4.8%
02
对比15年
2014年5月，政府公布了加快资本市场健康发展的意见，这一政策公告或为此后2015年牛市的转折点。
今年，资本市场进一步加速发展，包括5月份QFII / RQFII额度的取消以及科创板的加速上市等等。今年上半年因疫情原因，上半年存款准备金率降低了3次，一共100个基点。此外，央行还对中期借贷便利（MLF）利率下调了30个基点，并对中小型企业采取针对性政策支持。
2015年牛市之前，仅有沪港通于2014年11月开启，且每日投资资金流量有限。深港通于2016年12月推出，债券通于2017年7月开启，沪伦通于2019年6月正式启动。此外，2015年，A股尚未纳入MSCI指数，而当前纳入因子已从2018年6月的2.5%大幅提升到了20%，同时，A股也被纳入富时罗素指数。中国债券市场亦进一步开放，并已被纳入两个主要国际指数。当前融资融券的规模比2015年小得多，证监会加大配资平台曝光力度，加强融资融券违规行为的打击，防止催生资产泡沫。如果市场投机热潮高涨，正逐步推行的IPO注册制可以放宽上市要求、加快上市速度，资本市场的供应将大大增加，资源的配置也将更趋市场化。
03
重蹈覆辙？不会！
新的证券法已于2020年3月1日起施行，不仅修补了法律漏洞，而且加大了证券违法行为处罚力度。在上一轮牛市中，媒体对牛市的鼓吹一定程度上加速了泡沫的形成，在此次行情中，媒体鼓吹牛市的行为受到了严格控制，甚至不少媒体对投资风险作出提醒。
在2014年11月到2015年的大部分时间内，中国央行采取了大幅宽松的货币政策，下调基准利率6次。②而美联储在2008年金融危机后一直维持零利率水平至2015年，并计划首次加息，以逐步实现货币政策正常化。中美相反的货币周期，加上人民币的突然贬值，导致出现大量资本外流，从而终结了2015年的股市泡沫。美联储将政策利率由1.5%大幅下调至零利率区间，并宣布实施无限量量化宽松政策以稳定全球金融市场。目前中美之间的利率差异仍然很大，有助于吸引大量海外资金流入中国。
目前国际机构投资者在中国股市可能扮演着更重要的角色，并更倾向于根据仔细的研究分析做出投资决策，这可能意味着市场投机比例比2015年少。
话说回来，今天尾盘收的还不至于太糟，这次注定是一场慢牛，而不是疯牛。
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