恒指对抗“中年危机”：成分股组成乏善可陈，美投资禁令更添变数！

恒生指数是反映总市值达6万亿美元的香港股市行情的主要指标，但该指数已然落后于时代，眼下前途未卜。

恒生指数虽然在2021年开局不错，年初迄今累计上涨8.1%，但在某种程度上只是在追赶其他市场的涨势，2020年该指数累计下跌3.4%，跑输其他股指。

恒生指数成分股中银行和保险股权重较高，这拖累了该指数的表现。与此同时，中美紧张局势也增添了不确定因素。从1月11日起，美国投资者将不得对追踪恒生指数的产品进行新投资，原因是美国政府禁止美国人投资于其认定资助中国军方的公司。

美国投资黑名单上的股票包括一些恒生指数成分股，比如中国移动，美国投资者不得购买持有此类公司任何股票的基金。

去年12月份，恒生指数开始就重大改革建议征询市场意见。该公司正在收集对优化建议的反馈意见，这些建议包括将恒生指数成分股数目从52只增加至65-80只。该恒生指数编制商是恒生银行附属公司，而汇丰控股拥有恒生银行多数股权。

其他建议还包括：按行业组合挑选成份股，这样可提高医疗健康和消费类股票在该指数中的重要性；迅速纳入大型上市新股；改进成份股权重分布，任何单只成份股权重上限由10%降至8%；在港上市的同股不同权/第二上市成份股的权重上限从5%升至8%，此类股票包括阿里巴巴。

截至2020年12月，金融、电信和资讯科技业股票在恒生指数市值中的占比超过80%。投资者的意见回覆截止到1月24日。

景顺亚洲投资团队的投资总监阮伟国表示，恒指有改进的空间。他指出，在科技和医疗保健领域有一些优质的公司可供投资者投资，但这些在港上市股票在恒生指数中的权重历来不如银行等其他股票。

他称，改革后的恒指可以更好地反映总体市场正在发生的变化，目前投资者希望买入那些成长股。他表示，他低配了作为恒生指数主要组成部分的某些类别公司，比如金融股、房地产股和其他表现与经济周期密切相关的公司股票。

恒生指数去年回调，而其他一些亚太地区指数则上涨，日本日经指数和中国上证综指分别涨16%和14%。2020年，恒生指数的表现甚至比衡量同一市场的更广泛指数恒生综合指数落后16个百分点，这是有记录以来的最大年度差距。香港交易所的数据显示，同期香港股市总市值增长24%，至47.5万亿港元（约合6.13万亿美元）。

恒生指数有限公司表示，计划在2月份公布征询结果。被问及美国的限制措施时，该公司表示，正与客户商谈并探索指数解决方案，以帮助他们遵守适用的法律。

恒生指数1969年向公众推出，拥有悠久的历史，比上证综指、伦敦富时100指数或德国DAX指数等一些全球指数都要更古老。

如今，该指数成分股涵盖广泛，既有汇丰控股和李嘉诚旗下长江和记实业有限公司等香港的老牌公司，以及中国石油天然气股份有限公司等中国国有企业，也有腾讯等新经济巨头。

投资研究机构晨星公司的数据显示，约有240亿美元的共同基金以恒生指数为基准，相比之下，有1,990亿美元的共同基金追踪日本日经225指数，有320亿美元共同基金追踪道琼斯工业股票平均价格指数。

市场人士表示，拥有这样一个全部在香港上市的股票组合，意味着该指数对追求某些投资策略没有帮助。

霸菱(Barings)中港股票投资总监方伟昌称，投资者过去或许认为，恒生指数是押注中国和香港增长的最佳途径。但他说，现在许多中资企业都在美国上市，并且外国人可以更容易地购买中国境内上市的股票了。

方伟昌称，形势正发生变化，投资者可以直接进入深圳或上海市场。他表示，对一些投资者来说，一个更好的基准可能是MSCI的中国指数，该指数也涵盖了中国境内上市股票和美国存托凭证。

对那些希望重点关注香港经济的投资者来说，情况可能也是如此。巴克莱亚太区股票执行主管Matt Toms表示，在这方面投资者可能更倾向于MSCI明晟的香港指数。另外，恒生指数有限公司还编制了单独的恒生香港35指数。

不过，Toms表示，指数供应商之间有竞争很好，并指出去年推出的恒生科技指数很受欢迎。

霸菱的方伟昌表示，恒生指数仍然具有很强的品牌影响力。他表示，恒指凭借其传统和历史仍受散户投资者欢迎。