瑞讯银行为什么不让你开户了？

《大白聊平台》第二期——瑞讯

（注：文中会出现 NNM、FINMA、资本充足率等词，不熟悉没关系，文末有简单解释，正文先当故事看。）
这篇的起点是一封邮件——2025 年 1 月 23 日瑞讯银行发给大中华区存量客户的《账户使用政策变更的重要通知》，原文由一位收件客户提供。至于新开户暂停的时间点，瑞讯官方至今没有公开说法。

今天的主角是瑞讯银行，隶属于在瑞士SIX交易所上市的Swissquote Group。需要说明的是，本文提到的“瑞讯”和“暂停开户”，特指上述邮件涉及的瑞士银行实体对相关居住地客户的账户政策。其香港实体（Swissquote Asia Ltd）仍在持SFC 3号牌照正常经营，这不代表瑞讯集团退出了香港市场。

2025年1月23日，瑞讯向大中华区的存量客户发送了那封邮件，宣布调整对中国大陆、澳门、香港和台湾的风险评级，并出台了八项账户使用新规，预计1月24日全面生效。 

紧接着一个月后，大中华区的新开户通道也正式关闭。 

说白了：大中华区的新开户，瑞讯不接了；老客户，规矩全面收紧。

01：一场没有公告的关门

收到邮件的，只有存量客户。截至本文核对到的官网新闻稿和2025年报，针对调整四个地区的风险评级、停掉新开户这么大的动作，官方渠道至今没有留下任何公开说明。

02：老客户的“新规矩”

邮件附带了8条新规矩，每一条都打在存量客户的日常操作上。

最狠的一条是：只认“已批核的关联账户”出入金。这意味着你原来绑定的关联账户、模板一夜清零，全部需要重新注册。以前绑好的银行卡作废了，想往新的关联账户出金，得先重新完成账户登记和审批。没批核的关联账户，钱进来直接退回。

其余七条同样严苛：断绝第三方资金往来——近亲、商业伙伴也不行，哪怕对方也是瑞讯的客户；信用卡、借记卡不能入金；借记卡停用；预付卡停新、停续、停充值；加密转账不收；证券转账逐案审查；不再以你的名义开新账户。

说得再直白一点：大中华区存量账户开始按更严格的风险标准管理。资金进出的账户关系，要先重新证明"你是你、钱是你的钱"。

其实在十年前，瑞讯的《通用条款》第 5 条就写过：银行保留按客户居住地限制服务的权利。那句话躺在条款里很多年，大部分客户可能从没在意过。直到这封邮件，至少对这批大中华区客户而言，它从一条抽象的合同权利，变成了具体的账户限制。

03：大中华区的新开户，为什么非得关？

邮件里给出了一个直接原因：调整风险评级，是因为“最近涉及居住在这些国家/地区客户所发现的欺诈案件"。

为什么几起欺诈案件，最终触发的是整个地区的风险重评？这就需要算一算银行经营背后的两笔账了。  

第一，合规成本账

作为一家瑞士持牌银行，瑞讯的开户尽调、资金来源审查和持续监控都处于FINMA的反洗钱监管框架下。对银行来说，一个被提高风险权重的跨境客户，通常意味着呈几何级数增长的合规工作量。当一个地区出现欺诈案件，银行要做的不是单纯“抓出那几个人”，而是重新评估整个地区的风险权重——因为银行真正怕的往往不只是个案，而是个案暴露出的体系缺陷。

2026 年初，丹麦一家持牌银行吃了张约 3.4 亿人民币的反洗钱罚单（3.13 亿丹麦克朗，对应 2021–2023 年白标客户的反洗钱缺陷）。值得注意的是，罚的不是洗钱本身，检查报告里明确写着"未发现洗钱实例或迹象"，罚的是体系有缺陷。

这张丹麦的罚单虽然与瑞讯的大中华区政策没有直接关联，但它揭示了一个残酷的行业现实：银行真正忌惮的，往往不是已经发生的洗钱，而是监管认定你的控制体系不够。一张罚单，足以顶掉无数个客户的利润。这笔账，合规官比谁都清楚。

第二，中国的跨境监管

2022 年底以来，中国证监会持续规范未在境内持牌的境外机构面向境内投资者开展跨境证券业务。跨境开户、资金流动和证券服务同时面对不同司法辖区的规则，对一家瑞士银行来说，会增加合规判断的不确定性。（这是大白基于公开监管动态的推测，瑞讯没有公开把两者联系起来。）

把邮件给出的直接原因和这两层背景放在一起，一种经营解释就浮出来了：大概率不是"中国客户的钱不香了"，而是"服务这批客户的风险权重，已经高到银行愿意收紧服务"。

备注：官方没披露过大中华区的收入和单客成本，"成本超过收益"这一步是大白按银行经营逻辑推的，不是账本里算出来的。

04：门关上了，瑞讯业绩却创纪录了

你可能会以为关掉大中华区通道会让瑞讯大出血，但看看它近期的财报可能要被打脸了。

2025 年，也就是暂停大中华区开户的那一年——瑞讯的净利润约人民币 31.7 亿元，同比增长 24.6%，创历史纪录（2025 年报，精确数 366,392 千瑞郎）。净新资金约人民币 735.6 亿元，客户资产约人民币 7678.8 亿元，全部创纪录。

2026 年上半年，客户资产约人民币 8399.2 亿元，再创历史新高；半年净新资金约人民币 442.4 亿元；新增账户 64,011 个。

换句话说：暂停大中华区新开户，并没有阻止集团整体继续高速增长。

新增的钱从哪儿来？

2025年，其欧洲实体净新资金约人民币203.2亿元，其中七成是当年新客户。这边的门关上了，那边的门开得更大。对一家“资产获取机器”来说，大中华区的新开户，可能本来就不是其最核心的主菜。  

这里给一个亚太侧面数据作为参照：2026 年上半年，按"管理客户关系的办公室所在地"划分，亚太办公室的证券交易收入约 529 万瑞郎（约人民币 4500 万元）、杠杆外汇约 107 万瑞郎（约人民币 900 万元），两项加起来只占集团营业收入的约 1.7%。

先说清楚口径：这是按办公室所在地分的，不是按客户国籍，不能直接等同于"大中华区贡献了多少"。但至少按办公室所在地披露的这两项核心业务收入里，亚太的量级并不大。

由于财报从未单独披露过大中华区客户和资金的具体规模，我们无法精确算出“暂停开户到底少赚了多少钱”。但能看到的结果是：至少从集团公开财报里，看不出一个明显的增长断点——要么这部分新开户本来占比就小，要么其他地区的强劲增长把它完全盖过去了。

最后看两个核心指标：瑞讯的资本充足率在2025年末是25.0%，2026年上半年为25.2%，近十年一直维持在21%–29%的健康区间。这说明暂停中华区开户并非由资本压力驱动的被动收缩。

与此同时，2025年瑞讯的员工增加了19%，达到1448人。管理层一边收紧中华区域的客户政策，一边花钱雇人投技术——前门收紧了，后台还在继续加码，把钱和精力花在了他们认为更正确的方向上。

05：不只瑞讯一家：行业正在"关门"

放眼整个行业，这也绝非瑞讯一家的孤例。

盛宝银行（Saxo）2024年9月宣布关闭香港办公室，当天停止当地新客户开户，并于2025年上半年完成香港和上海办公室的关闭。Saxo在2025年半年报里把这轮亚太重组解释为“提高业务聚焦度、加强合规、降低风险、提升运营效率”——注意，是"加强合规、降低风险"，不是"不赚钱"。

如今的平台算账，已经不再只看开户数，而是综合考量客户质量、合规成本和持续服务的代价。打个比方：一个需要更多尽调、又要同时满足多个司法辖区合规要求的跨境客户，在今天的账本上，可能还不如一个瑞士本地退休老太太——她的钱不多，但胜在省心、安全。

IG 关 DailyFX，Saxo 关办公室，瑞讯收紧开户——关的东西不一样，但算的都是同一笔账：边际上，这笔资源还值不值得继续投入。 

DailyFX 算的是流量值不值钱；Saxo 算的是这个区域值不值得继续经营；瑞讯算的是这种客户还值不值得继续接。开户增长当然还重要，只是今天的平台，越来越会算另一笔账：什么不值得继续投。

06：流量为王的时代结束了

DailyFX 那篇结尾说："一项资产曾经值多少钱，和今天还值不值得继续养，是两笔账。"

瑞讯的故事，是另一版两笔账：

第一笔，是银行的账。 

开门做生意的银行，主动把一部分新客户往外推——听起来反常识，但有一条是确定的：当欺诈事件触发区域风险重评之后，瑞讯宁愿牺牲这部分新增开户，而集团此后的资产获取和利润增长并没有因此停下来。获客从来不是越多越好，"资产获取机器"的另一面，是"资产筛选机器"。

第二笔，是你的账。 

你以为你在挑平台：比点差、比牌照、比 MT4 稳不稳定。但平台也在挑你，用一套永远不会写在广告里的标准：你的居住地、你的资金来源、你带来的合规成本。

这些要求有些写在条款里，有些藏在银行自己的风险模型里。你看不到完整评分表，但它一直在决定谁能进来、谁要接受更多审查。平台要算清每个区域客户的全成本账：获客成本不只是广告费，还包括无底洞般的尽调、持续监控成本，以及一旦控制失效后可能面临的巨额监管罚单和声誉损失。

流量不再是唯一答案，精细化算账的时代已经到来。看到这里，或许你就能明白，为什么有的平台已经不让你开户了。

这篇里出现的几个行业词

• 净新资金（Net New Money，NNM）： 一年里客户净流入的资金，不算市场涨跌带来的资产变化。券商最重要的“获客成绩单”。

• FINMA： 瑞士金融市场监督管理局，瑞士的金融监管机构，管银行也管券商。

• 资本充足率：银行自有资本占风险加权资产的比例，越高越抗风险。瑞讯近十年维持在21%–29%。

• 白标： 机构借用第三方提供的交易平台、流动性、清算或后台技术，以自己的品牌向终端客户提供服务。瑞讯的交易技术就被全球上百家金融机构贴牌使用过。

• 一次性收益： 今年有、明年不一定有的利润，比如收购时股权重估的账面收益，看利润要先把它挑出来再看。

• 业绩指引（Guidance）： 公司自己预测的未来业绩，得到期看财报验收。