紫金矿业股票还能涨吗？紫金矿业估值如何？

　　原本有色并不怎么受股民待见，毕竟有色板块的股票能不能涨是靠周期以及行情的，不如其他板块的股票。如今紫金矿业股票大涨让很多人看到了时机，但是以及有人没有抓住这次的时机，那么紫金矿业股票还能涨吗?接下来我们来分析下看看。

　　一、紫金矿业股票还能涨吗?

　　紫金矿业这只股票2020年4月从3.2启动以来以上涨了三倍多，目前市值高达3078亿，总股本254亿，市盈率50倍，略高，但由于年报净利润喜人且创新高到了66亿，所以股价完全能够支撑现在的价格。

　　此次股价大涨最主要的原因在于铜价大涨。紫金矿业也在公告中称，近期，公司主营产品铜的价格持续上涨，对铜生产企业产生积极影响。

　　在过去的2020年，由于矿产金、矿产铜、矿产银、铁精矿销售价格同比上升及矿产铜矿产银、铁精矿产量增加，紫金矿业预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为64.5亿元到66.5亿元，与上年同期相比将增加21.66亿元到23.66亿元，同比增加50.56%到55.23%。

　　紫金矿业的主要业务是铜和金，短期来看刚刚过去的春节假期是黄金制品的消费高峰，特别是在去年春节黄金周因疫情而取消的前提下，今年的黄金销售预期会更高，另外，随着疫苗的不断发展，全球经济、特别是中国经济加速向好的趋势愈加明显，对铜价的支撑作用明显，这些都提高了紫金矿业的短期表现。

　　2月23日，紫金矿业出现回调，股价下跌5.33%收于13.85元/股。今日，紫金矿业还在持续下跌中，目前股价是12.620元。再加上已经有不少机构在卖出这支股票，所以，短期内想要再次涨起来的难度不少。

　　二、紫金矿业估值如何?

　　紫金矿业是周期成长股。因为周期成长股的估值比较复杂，因此，将通过3步来对紫金矿业进行估值。

　　第1步：稳定收息股

　　典型的代表如长江电力、宁沪高速、中国神华。稳定收息股相当于类债券，公司经营越稳定，风险越低，二级市场流动性越强，股息收益率越会趋向于无风险收益。

　　未来经营最稳定的是长江电力，业务稍微悲观一些的如中国神华，但总归短期内看不出经营风险。这样的股票，我把合理股息收益率定在7%~9%。我认为这是一个普遍的市场对当前固定收益产品的期望收益。

　　但是像长江电力这种明显主要资产经营寿命远大于折旧期限的公司，市场会降低其股息收益要求，因为它未来的净利润会明显更高。目前长江电力的股息收益率大约在3.5%~4%。

　　因此，对于分红率55%的紫金矿业来说，如果其未来没有业绩波动，那么合理的市盈率应该在55%/9%~55%/7%之间(这个式子的意思股息收益率在7%~9%之间)，即6~8倍市盈率。

　　第2步：成长股

　　但是很明显，紫金矿业具有很强的成长性。一方面是因为黄金和铜的价格，从长期来看，一定会因为人力成本上升、矿山品位下降而不断提高;另一方面，紫金矿业本身的经营效率就比其他同行业公司优秀的多。(具体分析详见如果大宗商品没有牛市，紫金矿业还值得投资吗)

　　因此，如果不考虑有色金属的周期波动性，单就超长期的金属价格上涨和紫金矿业的经营效率优势，我本人会把紫金矿业定义为一只年复合增长率15%左右的股票。考虑到紫金矿业所处市场的竞争格局，该市场空间可以维持足够长时间的增长。

　　观察当前股票市场对这种慢速增长类型股票的估值，海康威视、美的集团、伊利股份比较具有代表性。平均估值水平在30倍市盈率左右。

　　第3步：周期成长股

　　紫金矿业作为有色金属行业里的股票，终归是一只周期股。我们以上一波2001~2007~2011年大宗商品的波动周期来看，当时的黄金涨了7倍，铜涨了5倍。

　　考虑到沪铜的近期低价在33000~35000元/吨，伦敦金的起涨点在1050美元左右。那么如果下一波大宗商品的周期以此为起点，涨幅类比上一次周期的话，那么最终沪铜价格顶点在20w/吨，伦敦金顶点在9000美元/盎司。以此来计算，紫金矿业的年化净利润的巅峰值会达到1600亿左右(具体计算过程这里不做详细展示)。

　　因此：

　　1、如果你认为当前时点的大宗商品价格是合理的，那么紫金矿业可以作为一只成长股来估值。按照$如果大宗商品没有牛市，紫金矿业还值得投资吗这篇文章里面的分析，紫金矿业在当前在建矿山全部达产后，年净利润可以达到180亿左右，此时的合理估值为180亿利润*30PE=5400亿市值;

　　2、如果你认为大宗商品此刻要走出一波周期向上的趋势，那么紫金矿业的预期估值=1600亿利润*6PE=9600亿市值。

　　3、如果你认为大宗商品已经高估了，未来黄金、铜将看衰，那么不好意思，市场最终会教你做人。因为周期只会迟到，从来不会缺席。

　　总之，紫金矿业作为铜金第一股，如果能继续大涨，那么其他顺周期行业也将继续获得紫金青睐。而如果紫金矿业分歧加剧甚至出现较大回调，主力资金可能会去炒其他热点，包括低估值板块或中市值板块。

　　如今，紫金矿业的股价已经出现了回调，什么时候能够继续涨上去还不好说，但至少能肯定的是，除非出现大的利好。当然，此次回调是否是机会，还需要再通过股票分析仔细的分析和研究下才行。