外汇早报：美元走低黄金突破1750，英银利率决议来袭，美联储坚定鸽派立场（2021/3/18）

　　基本消息面

　　周三(3月17日)美元指数收跌0.52%至91.40，创近五周来最大日跌幅，美联储官员重申宽松立场，预测基准利率至少在2023年底之前都将在零附近，鲍威尔暗示现在不是考虑加息的时候，现在讨论缩减资产购买还为时过早；G-10货币兑美元均攀升，其中与资源相关的货币领涨，挪威克朗涨幅最大。现货黄金一度突破1750关口，收于3月以来最高水平，美联储鸽派信号推动美元大跌提振了金价。库存数据拖累油价下跌，美油、布油盘中最深跌幅超2%，分别刷新近一周低点至63.60美元/桶、66.96美元/桶。

　　商品收盘方面，COMEX 4月黄金期货收跌0.2%，报1727.10美元/盎司。WTI 4月原油期货收跌0.20美元，跌幅0.31%，报64.60美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.39美元，跌幅0.57%，报68.00美元/桶。

　　美股三大指数全线上涨，道琼斯指数收盘上涨189.29点，涨幅0.58%，报33015.24点；标普500指数收盘上涨12.00点，涨幅0.30%，报3974.71点；纳斯达克综合指数收盘上涨53.63点，涨幅0.40%，报13525.20点。

　　全球主要市场行情一览

　　周三，标普500指数升至历史最高水平，在可选消费、工业和材料等板块领涨；道琼斯工业平均指数也创历史新高。长期美国国债收益率从一年多高点回落，因为尽管通胀担忧升温，但美联储继续预计维持近零利率至少到2023年。

　　FBB Capital Partners研究总监Mike Bailey表示，总体而言股市长舒一口气，因为利率仍可能在较长时间内维持近零水平，尽管有美联储和国会的大规模双重刺激措施

　　对疫后强劲复苏的预期让人们非常关注美联储官员的利率预测“点状图”。

　　根据美联储周三发布的季度经济预测，18位美联储官员中，7人预计到2023年年底前利率将上升，12月会议中17位委员里只有5人抱此看法，这表明认为美联储会比同僚预期更早收紧货币政策的人数有所增加。

　　Evercore ISI投资组合策略主管Dennis DeBusschere表示，相对于有些人担心的“鹰派点阵图”，美联储表现鸽派，但由于没有“鹰派’结果，股市出现释放性上涨；总之，通胀与增长预测加上美联储三年不加息，对风险资产是利好。

　　贵金属与原油

　　金价周三走高，现货黄金一度涨逾1%，刷新3月1日以来高点至1751.65美元/盎司，此前美联储官员继续预期基准利率至少在2023年底之前都将接近零，尽管他们上调经济展望以反映出对美国经济复苏的更乐观情绪。美元在联邦公开市场委员会政策声明公布后下跌提振了金价。

　　美联储声明称，复苏步伐放缓之后，经济活动和就业指标最近有所上升，但受疫情影响最严重的行业仍然表现疲弱。美联储并预计今年通货膨胀率的上升将是短暂的

　　Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam表示，在美联储政策决定后，由于美元指数下跌，黄金出现迅速攀升。

　　黄金上周初曾触及九个月低点，今年以来因美国国债收益率劲升和经济增长预期而受到打压。

　　油价周三连续第四日下滑，受欧洲需求疲软预期和美国原油库存增加拖累。早些时候的美国官方报告显示，上周美国国内原油库存超过了5亿桶，拖累油价走低。虽然美联储上调了经济展望，但继续预测利率维持在近零水平至少到2023年底，导致美元下跌，提升了以美元计价的大宗商品的吸引力。

　　由于担心可能有副作用，多个欧洲国家已经暂停了阿斯利康新冠疫苗的接种。德国新增病例数正在上升，意大利正在全国范围内实施复活节期间封锁，法国计划实施更严格的限制措施。

　　经纪商PVM的Stephen Brennock表示，暂停接种对欧盟的经济和燃料复苏没有任何好处，石油“现在的希望是，欧洲能够让其进程缓慢的疫苗接种重回正轨”。

　　Again Capital LLC的合伙人John Kilduff说，市场上有人担心美联储将别无选择必须做出反应，政策声明完全利好原油。

　　国际能源署(IEA)表示，石油市场并不处于新的价格超级周期的边缘，对供应短缺的任何担忧都是不必要的；这一表态进一步加剧了人们的悲观情绪。

　　外汇

　　美元指数一度下跌0.55%至3月11日以来最低，因短期美国国债收益率下降，两年期收益率最低跌至0.121%，五年期跌至0.764%；长债收益率则攀升。美联储维持利率不变，在一份声明中表示，随着新冠疫情危机缓解，美国今年的经济增长和通胀将迅速跃升，并重申了将在未来几年把目标利率保持在近零水平的承诺。这与美联储声明之前欧洲美元期货市场的押注形成对比，此前该市场几乎完全消化了美联储将在2022年12月前加息一次，并在2023年加息三次的可能性。

　　美元在最近几日扭转跌势，因美国国债收益率大涨，部分原因是市场对美联储可能较预期更早升息的预期升温，因经济复苏速度快于预期。

　　尽管美联储经济预测改善并未立即促使政策制定者调整利率预期，但持各种观点的人数确实发生了变化。18名决策者中现在有七名预计2023年将加息，而去年12月会议时只有五名决策者这样认为。

　　Gain Capital全球市场研究主管Matt Weller表示，美联储大幅提升了对未来几年美国经济潜力的评估，而不仅仅是对逐年的预估重新调整，尽管政策制定者确实开始消化提前加息，但这种转变并不像许多交易商担心的那样鹰派。

　　美联储声明发表后，欧洲美元期货市场已削减了对2022年12月前升息的押注。目前消化的2023年3月收紧政策的几率为90%，全年仅加息两次。

　　法国农业信贷银行的Valentin Marinov表示，美联储所发出的信息是在当前情况下尽可能的鸽派了；美联储会议之前，市场在做多美元，因预期会出现鹰派结果，现在这些头寸被平仓；即便如此，美联储不太可能触发美债收益率涨势的反转，但应能支撑市场的风险偏好，这是利差套利交易的最佳环境。

　　欧元兑美元涨0.64%至1.1979；盘中一度升0.7%，为2月5日以来最大涨幅；关键水平1.1952上方有停损盘被触发。

　　英镑兑美元涨0.54%至1.3966，盘中一度跌0.3%；此前下跌，因英国广播公司报道称，英国从3月29日起的每周疫苗供应量将减少；英国央行将于周四公布政策决定；道明策略师预计“略微偏鹰派的结果”。

　　美元兑日元跌0.15%至108.84，稍早触及109.33；日本央行会议周四开始；花旗策略师预计，日债购买操作将出现变动；鉴于“杠杆投资者近期收集了日元的空头头寸，未来几周存在日元反弹的风险，这可能是由利率上升触发”。

　　美元兑加元跌0.35%至1.2405，再创2018年2月以来新低；澳元兑美元上涨0.67%，至0.7798，最高触及0.7810，为3月4日以来最高水平；纽元兑美元上涨0.75%，至0.7242，一度上涨1.1%，为2月24日以来最大涨幅。美元兑挪威克朗下跌0.83%，中止此前的三天连涨，尽管油价回落。

　　国际要闻

　　【美联储FOMC声明】利率水平：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变；

　　点阵图预期：尽管点阵图显示美联储直至2023年末都会按兵不动，但18位官员中有7人预计2023年至少会加息一次，去年12月为5名委员；

　　经济预期：上调2021-2022两年的GDP增速预期，下调2023年的GDP增速预期；

　　通胀预期：上调今明后三年的PCE和核心PCE通胀预期，长期PCE通胀预期不变；

　　购债指引：维持当前资产购买步伐直至充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

　　【鲍威尔发布会】①货币政策：现在还不是开始讨论缩减购债规模的时候。需要看到实际进展，才能开始逐步缩减购债规模。若收缩刺激措施，将尽可能提前发出通知。利率点阵图等预期不足以触发美联储行动，我们希望看到取得实实在在的进展。将等到明显达到条件的时候才会加息；

　　②经济形势：当前经济形势高度不确定，复苏仍然不均衡，其轨迹将极大程度上取决于新冠肺炎疫情，复苏进程远未完成；

　　③通胀与就业：未来数月的通胀将大幅上扬，但那不足以保证美联储加息，美联储已经为通胀温和上行建模，通胀预期牢牢地锚定在2%左右；2月非农就业报告喜人，但希望看到就业人口增幅加速，未来数月的就业人口增幅可能会更加强劲；

　　④关于SLR：未来数日，我们将围绕辅助杠杆比率（SLR）宣布最新通知;

　　⑤美债:总体而言，金融环境仍然宽松，目前的货币政策是适当的，没有理由对过去一个月国债收益率的飙升予以反击。美联储目前的资产购买形式，即800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券，是合适的。

　　【EIA报告：美国上周除却战略储备的商业原油库存增加239.6万桶至5.008亿桶】美国至3月12日当周，EIA汽油库存增加47.2万桶，精炼油库存增加25.5万桶；上周美国国内原油产量维持在1090万桶/日不变。除却战略储备的商业原油上周进口532.3万桶/日，较前一周减少33.2万桶/日，出口减少11.3万桶/日至252万桶/日。

　　国内要闻

　　【评论：“碳中和”不等同于供给侧改革】当下，对于高排放、高能耗行业而言，“碳中和”真的是供给侧改革的2.0版本吗？“碳中和”并不仅是简单通过控制碳排放实现的，而是要求企业或个人通过实现总量控制，达到进出平衡，产生最终相对“零排放”的结果。“碳中和”不可一蹴而就，更不是三年、五年的短期目标。总之，“碳中和”与“供给侧改革”两者之间虽然并非完全没有关联，但也不能简单画上等号。相关企业更大可能会在如何通过回收、转化碳排放上下功夫，单纯寄望通过供给端收缩，带来市场供需错配、价格上涨的思路并不可取。

　　【新发ETF谨慎建仓，上市前平均仓位不到三成】3月以来次新权益类ETF迎来上市高峰。Wind数据显示，截至3月17日，本月以来已有24只ETF基金上市，清一色为行业主题类指数产品，聚焦券商、新能源、畜牧、化工以及稀土、动漫等细分赛道。这些新上市ETF多成立于2月下旬及3月上旬，不少产品成立不到10天即火速上市。梳理29只新ETF的上市交易公告书发现，上市前，ETF平均股票仓位仅为24.38%。除上述华安中证全指证券公司ETF外，多只基金上仓前仓位为0，包括华宝中证金融科技主题ETF、华夏中证新能源ETF、国泰中证细分化工产业ETF及国泰中证畜牧养殖ETF等。统计显示，还有一些新上市或即将上市ETF的股票仓位不到一成。