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金价下跌的罪魁祸首是油价?金油比未来如何演绎?

KAEL 2022-09-16 17:58:56 关注
9月1日晚,我们提出了观点:现阶段基本面事件混乱,利率端已经不是决定金价走势的唯一驱动因素,油价在现阶段对于黄金走势的影响占据了主要因素,目前金价上涨很困难,因为此前有多次利率端逼空的机会,都未能使金价成功跌破前低。同时,有外媒报道,美国政府有机会在原油价格跌破每桶80美元时补充SPR,旨在保护美国石油产量增长并防止油价暴跌。

9月1日晚,我们提出了观点:现阶段基本面事件混乱,利率端已经不是决定金价走势的唯一驱动因素,油价在现阶段对于黄金走势的影响占据了主要因素,目前金价上涨很困难,因为此前有多次利率端逼空的机会,都未能使金价成功跌破前低。

直到昨晚,美油布油双双大跌4%,通胀预期短时间弱到极致,黄金终于撑不住,一同跳水,金价从1700附近最低探至1654.36美元/盎司。

此前KAEL说过多次,原油的基本面可以说是毫无炒作逻辑可言,油市供应端的利好和需求端的利空持续博弈,外加“意外因素”拉满的地缘政治影响,着实让市场对于油价没有主线交易可言。原油的技术面支撑位其实是在82附近,不过在上周已被跌穿,目前技术面原油趋势仍然是看空,76为小支撑,60则是大支撑。但基本面是否会允许利润缩水到该价格区间?市场为何要传出原油低于80美元/桶的价格干预?

不管怎样,目前油市确确实实地可能出现短时间的供应过剩,那原油这轮下跌周期要走多久,无法预测,不过油价预警在76美元/桶附近是个博弈点,金价也将随着一同下行。

通过6月以来的金油比观察,黄金明显比原油抗跌,目前金油比在19.59附近,简单换算:

  • 如果油价跌至76美元/桶,假设金油比维持现状20左右,金价则需维持在1520美元/盎司;
  • 倘若金油比小幅走阔至25,油价跌至76美元/桶,金价则会升至1900美元/盎司;
  • 如果金油比再走弱至15,油价跌至76美元/桶,则金价将暴跌至1140美元/盎司。

故而按照目前路径分析,原油若持续走弱至76美元/桶,此时金价如果不能在利率端得到压力缓解走强,那将迎来更快的下跌,跌破1600美元/盎司不是问题!

以上场景是基于油价走弱的前提进行分析,只是一个方向。

而交易往往是未知的,所以最优方案则是考虑对冲交易,KAEL早前提出黄金兑美元和美元兑加元在近期呈现比较明显的负相关,为了避免不可知风险,交易员可考虑这两个品种对冲。

原油现阶段的基本面数据补充一览:

国际能源署IEA在其最新月报下调今年全球石油消费量,预计将增加200万桶/日,比之前减少约11万桶/日,并且IEA预计石油需求增长将在2022年第四季度暂停。

本月欧佩克公布的原油市场报告观点不变,持其对2022年和2023年全球石油需求强劲增长的预测,对于2022年石油需求预计将增加310万桶/日。

而美国最新EIA战略石油储备库存-841.4万桶,为1984年10月26日当周以来最低值,库存降幅则是录得1982年8月20日当周以来最大,为连续第53周录得下降。同时,有外媒报道,美国政府有机会在原油价格跌破每桶80美元时补充SPR,旨在保护美国石油产量增长并防止油价暴跌。不过美国能源部发言人回应称该说法是不准确的,补充SPR可能是在2023财年之后,补充方法并不不包括任何价格触发提议。

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